Майнить искусственный интеллект: почему добытчики биткоина меняют бизнес-модель

Крупные майнинговые компании все чаще отказываются от добычи криптовалюты и спешат вкладываться в дата-центры для нужд искусственного интеллекта. Такой переход носит временный или постоянный характер? Как это скажется на майнинге? Объясняем.

Переключение на ИИ

Многие крупные публичные американские (и не только) майнинговые компании отходят от модели, предполагающей почти исключительно добычу криптовалюты. Они перепрофилировали свою деятельность на развитие инфраструктуры под разработки на основе искусственного интеллекта и высокопроизводительные вычисления (HPC). Самыми крупными выступают IREN (бывшая Iris Energy), HUT 8, TerraWulf, Riot Platforms, Bitdeer и Cipher Digital. 

Удорожание майнинга

Любой бизнес, в том числе майнинговый, в первую очередь, должен приносить прибыль. На рынке добычи биткоина с прибылью наметились определенные трудности после халвинга 2024 года и падения стоимости BTC в конце 2025 года.

Согласно отчету инвестиционной компании CoinShares, майнинг крупнейшей по капитализации криптовалюты в последнем квартале прошлого года оказался убыточным для публичных американских компаний. Средняя стоимость добычи 1 BTC оказалась равна $79 995, в то время как рыночная цена находилась у отметки $70 000. У компании TerraWulf на майнинг одного коина в определенный момент и вовсе уходило $385 000. Иными словами, выручка совершенно не покрывала расходы.

Не менее красноречивые данные выдает индекс цены хеша биткоина, показывающий ожидаемую доходность майнера за день с вычислительной мощности в один петахеш в секунду. На август этого года показатель находится около своих исторически минимальных значений в районе $32. Это почти в два раза меньше, чем годом ранее, более чем в десять раз меньше, чем на максимуме в 2021 году и более чем в сто раз меньше, чем на максимуме 2017 года. Короче говоря, с каждым годом одни и те же мощности приносят меньше дохода майнерам.

Источник: hashrateindex.com

Получается, что крупные майнинговые компании столкнулись с реалиями, когда экономическая целесообразность добычи криптовалюты оказалась под вопросом. Конечно, вышеприведенные метрики не позволяют утверждать, что майнинг биткоина вдруг повсеместно оказался абсолютно нерентабельным. Стоит учитывать, что майнеры в разных странах и регионах несут не одинаковые издержки: отличаются как стоимость электроэнергии и устройств ASIC, так и сопутствующие расходы вроде налогов, аренды, заработной платы обслуживающего персонала. Оборудование не стоит на месте и развивается, а значит требуется его своевременная замена. Добыча BTC становится менее выгодной для тех игроков, кто не в состоянии эффективно покрывать подобные затраты. 

Впрочем, у перехода к искусственному интеллекту есть и другие причины.

Доступность капитала

Сразу оговоримся: майнеры, которые ранее добывали биткоин, сами не становятся операторами ИИ. Они лишь предоставляют свою инфраструктуру под нужды компаний, которые непосредственно занимаются искусственным интеллектом.

За то, что майнеры предоставляют свои дата-центры, они получат достаточно хорошие деньги, на которые раньше им рассчитывать не приходилось. Например, HUT 8 заключила договор на $7 млрд, согласно которому предоставит в аренду свои мощности, в том числе ферму River Bend в штате Луизиана. Техническими партнерами в сделке выступят фирма Anthropic, создатель нейросети Claude, и облачная платформа Fluidstack, а финансирование обеспечивает технический гигант Google, банки J.P. Morgan и Goldman Sacks.

IREN договорилась с крупнейшим в мире разработчиком программного обеспечения Microsoft на $9,7 млрд. Microsoft таким образом получает доступ к системам искусственного интеллекта на базе чипов Nvidia GB-300 в Техасе. А IREN дополнительно закупит графических процессоров (GPU) на $5,8 млрд у Dell Technologies, что должно принести еще $1,9 млрд годового дохода.

Экономическая целесообразность

Компании, которые годами занимались исключительно добычей криптовалюты, уже имеют определенную инфраструктуру: специальные здания, доступ к электроэнергии, системы охлаждения. Переформатировать условный дата-центр из-под нужд майнинга под нужды ИИ легче, чем построить все с нуля для той же Microsoft или Google. Вполне возможно, когда-нибудь финтех-компании перейдут на собственную инфраструктуру, но пока этого не происходит.

Говоря о переводе ферм для майнинга под нужды ИИ, необходимо понимать, что это происходит не в 100% случаев. Где-то появятся новые специализированные дата-кампусы. Тем не менее, даже здесь майнерам проще, так как они знают специфику дата-центров, имеют опыт в организационным, операционно-финансовых и управленческих вопросах. Иначе говоря, крупному капиталу иногда выгоднее делегировать подобные вопросы специализированным компаниям.

Среди примеров переориентации инфраструктуры можно отметить кампус компании Bitdeer в норвежской коммуне Тюдал.

Нюансы ASIC

Современная добыча криптовалюты в промышленных масштабах происходит преимущественно с помощью узкоспециализированных ASIC — оборудования, предназначено именно для майнинга. Вообще, ASIC (Application Specific Integrated Circuit) это — интегральная схема спецназначения, спроектированная для решения одной конкретной задачи. Такие микросхемы могут быть реализованы не только в майнинге, но и в других сферах деятельности, где требуется максимально удешевить производство подобного оборудования под конкретные нужды.

Сами ASIC-майнеры бывают разные, что связано с алгоритмами хеширования, которые применяются в конкретных монетах. К примеру, Биткоин использует алгоритм хеширования SHA-256, тогда как Лайткоин — Scrypt. Производители подобных устройств предлагают разные и чаще всего невзаимозаменяемые агрегаты. 

К примеру, компания-производитель Bitmain выпускает модель Antminer S21 под алгоритм SHA-256, модель Antminer L9 для алгоритма Scrypt и тот же Antminer D9 — уже для алгоритма хеширования X11. Если объяснять максимально упрощенно, то ASIC-майнер — это вычислительное устройство, из которого убрали все лишнее, повысив эффективность в добыче криптовалют и снизив тем самым себестоимость производства.  

С другой стороны продвинутые ИИ-вычисления тоже требуют своих особых технических мощностей. Более того, даже эффективность отдельных вычислений с помощью графических процессоров (GPU) разнится в зависимости от производителя и конкретной модели, потому как их архитектуры отличаются принципиальным образом. 

Иными словами, с помещения, где раньше осуществлялась добыча монет и стояли соответствующие ASIC, недостаточно просто снять вывеску «Майнинг» и повесить новую — «Искусственный интеллект». Придется заменить используемое оборудование.

А не нанесла ли переориентация крупных американских майнеров решительного удара по биткоину?

Что стало с хешрейтом

Хешрейт BTC определенно подвергся влиянию ухода майнеров в ИИ. С октября 2025 года по январь 2026-го семидневная скользящая средняя хешрейта просела на 28%, упав с 1,15 Зх/с до 0,83 Зх/с. Правда, подобная динамика не должна сильно удивлять, учитывая, что на американские майнинговые компании приходится до 40% совокупного хешрейта биткоина.

Источник: studio.glassnode.com

Уже к августу 2026 года наблюдается некоторое восстановление хешрейта. Его значение колеблется около 0,9 Зх/с. Кроме того, по прогнозам CoinShares, до конца года должна быть пробита отметка в 1,8 Зх/с, а к концу 2027-го — 2 Зх/с.

Стоит не забывать, что переориентация на ИИ не означает, что манйеры полностью отказываются от добыи. В большинстве случаев они лишь сужают масштабы финансовых вливаний в это направление на фоне ожидания больших прибылей от ИИ.

А какое количество биткоинов потенциально могли бы добыть майнеры, если бы не переориентировались на ИИ?

Количество упущенных биткоинов

На самом деле ответить на вопрос едва ли возможно. 

• Во-первых, как все посчитать? Если бы майнеры не стали заниматься инфраструктурой для ИИ, они бы не получили крупные контракты. Соответственно, эти деньги не могут учитываться в потенциальном расширении денежной базы для майнинга. Аналогично привлекаемые активно майнинговыми компаниями кредитные деньги. С такого ракурса — похоже, что сами компании заработали даже больше, чем могли бы без ИИ-вычислений.

• Во-вторых, вопрос: кто и сколько упустил? Если обратиться, например, к отчету Riot Platforms за первый квартал (за второй данных пока нет), то эта компания добыла 1473 BTC. Это всего на 57 коинов меньше, чем за аналогичный промежуток времени 2025 года (снижение в 3,7%). Изменение носит скорее характер статистической погрешности, чем структурного сдвига. Вдобавок, майнеры, не прекращая добычу, в состоянии отказаться от дальнейшей экспансии на поприще майнинга и развивать ИИ-направление как краткосрочно сверхприбыльное.

Тут также стоит учитывать: если условные IREN, TerraWulf или HUT 8 не добыли BTC, то это значит, что не пополнился исключительно их баланс. Биткоин как добывали, так и добывают, просто новые коины пошли не на кошельки этих компаний, а к другим добытчикам. Награда за блок по-прежнему фиксирована с предсказуемым сокращением при халвингах и изменяется лишь величина комиссионных сборов в сети. Более того, если часть крупных игроков одномоментно отключает свои мощности, при очередном перерасчете сложности сети добыть криптовалюту другим участникам станет немного проще. Иначе говоря, в мире все равно намайнят эти «недодобытые другими биткоины».

Доход майнеров

На фоне нынешних экономическойгеополитической нестабильности о точных цифрах говорить, увы, пока не приходится. Есть лишь прогнозные значения. В CoinShares полагают, что выручка от ИИ у майнинговых компаний достигнет 70%, в то время как в начале года на ее приходилось лишь 30%. Иными словами, рост окажется двукратным. По сути, если раньше майнинг для компаний был основным видом деятельности, то теперь он станет вспомогательным. С другой стороны, это не значит, что от майнинга гарантированно откажутся. Вероятно, будут лишь пересмотрены приоритеты.

А как столь масштабные изменения отразились на акциях добывающих криптовалюту организаций?

Акции и переход к ИИ

В большинстве случае влияние оказалось положительным. С начала года акции пяти компаний показали прибавку в цене: IREN — 5,69%, Terra Wulf — 45,92%, MARA Holdings — 9,49%, Riot Platforms — 57,72%, Cipher Digital — 14,76%. Исключение — Bitdeer, чьи ценные бумаги подешевели на 4,73%.

Тем не менее, определенные опасения у инвесторов относительно перехода на ИИ остаются. 

• Во-первых, до сих пор непонятно, насколько удачной окажется вся эта затея в будущем. Смогут ли майнеры реально генерировать прибыль, которая покроет все нынешние и будущие издержки? 

• Во-вторых, переход от майнинга к развитию инфраструктуры для искусственного интеллекта заставил ряд организаций брать в долг огромные суммы. Для TerraWulf — это $5,7 млрд, для IREN — $3,7 млрд. Рост долговой нагрузки в столь значительном масштабе не может не нервировать держателей акций.

Вывод

Крупные майнинговые компании переходят от исключительно добычи криптовалюты к заработке на ИИ из-за экономической целесообразности и наличия необходимой инфраструктурымодели управления. По отдельным прогнозам, уже к концу года большая часть их дохода будет приходится на поступления от операторов искусственного интеллекта, а не от майнинга. Хешрейт биткоина, после переориентирования бизнеса таких компаний незначительно и краткосрочно снизился, но уже восстанавливается. Акции большинства публичных майнеров демонстрируют рост стоимости на фоне перепрофилирования бизнеса.

Данный материал и информация в нем не являются индивидуальной или иной другой рекомендацией. Мнение редакции может не совпадать с мнениями аналитических порталов и экспертов.

Источник